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富国基金袁宜:自上而下“少数派” 以宏观投研硬实力为“绝对 ...

2022-11-24 22:01| 发布者: 夏梦飞雨| 查看: 62| 评论: 0

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简介:作者丨雷达君编辑丨收获基审核丨投基君每一个参与市场的人都希望自己置办的产品能够无惧牛熊,财富一路增值,但适得其反,能够横穿牛熊的投资者只是一少部分产品,而能够完成横穿牛熊的产品,既有基金经理的要素也有 ...

富国基金袁宜:自上而下“少数派” 以宏观投研硬实力为“绝对 ...


作者丨雷达君


编辑丨收获基


考核丨投基君


每一个介入市场的人都希望自己购置的产物可以无惧牛熊,财富一路增值,但适得其反,可以横穿牛熊的投资者只是一少部分产物,而可以完成横穿牛熊的产物,既有基金司理的要素也有产物本身的要素。


说到这里,很多投资者就要问,平常市场情况中,应当挑选什么样的基金司理?又应当挑选什么样子的产物?无妨明天与雷达君一同看一下,富国基金的袁宜以及他治理的『富国睿利定期开放』。


自上而下的视角看投资


富国基金的袁宜有 15 年证券从业经历和 10 年基金治理经历,现任富国基金首席经济学家、权益投资副总监。袁宜在卖方多年的「宏观」和「计谋钻研」经历,使得他对「宏观大势」和「政策导向」有着独到的看法,是业内极端稀缺的、具有『自上而下』宏观钻研气力的权益基金司理。


袁宜普通会分三个步调做投资,首先他会『自上而下』完成宏观分解和择时,然后分手宏观趋向和政策导向挑选出景气向好的行业,最初会在自己中意的行业中,利用富国基金强大的选股团队,『自下而上』精选出行业中的优良个股。基金定期报告数据显现,停止 9 月 30 日,袁宜治理的『富国宏观计谋灵活设置夹杂A』自建立以来收益率为 249%,同期「沪深300指数」、「业绩比力基准」别离是 53.55%、61.15%


富国宏观计谋灵活设置夹杂A类份额

富国基金袁宜:自上而下“少数派” 以宏观投研硬实力为“绝对 ...数据来历:基金定期报告,停止2022年9月30日


在前申银万国任首席计谋分解师时代,袁宜屡次提出对投资极具指导性意义的看法,对中国宏观经济和本钱市场有着深化的看法,部分看法中阐释的纪律时至本日照旧适用,2009 年末他提出的『消耗也能打击』就是其中之一。


在那时的情况中,袁宜以为,关于那些刺激政策相对大白的消耗品行业,其业绩预期将被明显上调,这些行业将由稳定性增加向长大性增加改变,可以享用长大性溢价。关于那些处在政策酝酿期的消耗品行业,在能保障业绩稳定增加的底线的状态下,具有向上批改的弹性。这类下有保底、上有弹性的期权特征,将赋予这类消耗品板块一个期权的溢价。曩昔十几年,与 2009年 类似的情况在 A 股曾显现屡次,袁宜提出的『消耗也能打击』的投资逻辑也不时被市场考证。


资产设置和行业设置的妙手


不外,袁宜的才华圈决不止于消耗范围的投资,站在资产设置的角度,他能以分歧的资产组合应对分歧的市场情况,站在周期和行业轮动的角度,他又能在合适的机遇设置相对占优的行业。


以袁宜治理时候最长的『富国宏观计谋灵活设置夹杂』为例,袁宜调剂该基金的仓位相对灵活,在 2015 年下半年、2018 年和 2020 年上半年别离将仓位调剂到较低的位置,而在市场回暖的时分,袁宜则果断将权益的仓位调剂到八至九成。


富国宏观计谋灵活设置夹杂建立以来资产设置状态

富国基金袁宜:自上而下“少数派” 以宏观投研硬实力为“绝对 ...

数据来历:综合自基金定期报告、Wind


行业设置方面,比来五年『富国宏观计谋灵活设置夹杂』持有股票所属的行业涵盖 30个 申万一级行业,除了「食品饮料」、「医药」、「商贸批发」行业外,袁宜还持有了科技属性比力强的「国防军工」、「机械装备」、「电力装备」等行业。


富国宏观计谋灵活设置夹杂比来五年行业设置状态

富国基金袁宜:自上而下“少数派” 以宏观投研硬实力为“绝对 ...

数据来历:综合自基金定期报告、Wind


攻守兼备的绝对收益风格


究竟上,同一位基金司理也会由于产物属性调剂自己投资思绪,袁宜也是如此,例如,『富国宏观计谋灵活设置夹杂』与『富国睿利定期开放』的资产设置计划和操盘思绪就不同明显。


『富国宏观计谋灵活设置夹杂』具有很高的灵活度,仓位调剂空间更大,持仓越发分离,在很多时分,袁宜经过整体仓位择时来为治理组合,而『富国睿利定期开放』的定位就是绝对收益计谋的产物,其权益仓位调剂空间较小,袁宜则凡是采用与风险接管才华相婚配「仓位治理」的方式来完成整体权益仓位的调剂。


由于分歧产物具有分歧的特征,因此在权益市场占优的行情中,权益仓位较高的产物一定暗示更好,但在权益市场暗示欠安的行情中,固收类资产反而更受市场喜好。雷达君以为,市场正处在债牛的后半段,在股债跷跷板的感化下,权益市场持久有望迎来不错的投资机遇,但当下权益市场能够会反复震动,以债券资产打底的绝对收益类品种仍具有很高的投资代价。


因此,设置一定比例债券资产可以给产物供给一个保险垫,基金司理可以根据市场行情调剂股票资产,起到增强收益的感化,正如疆场上堕入胶着之时,可以决议战局的经常是身披重甲、一手持盾、一手持剑攻守兼备的中军。


『富国睿利定期开放』正是这样一只稳扎稳打的产物。该基金投资于股票及存托凭据的比例不高于基金资产的 50%。依托固收大厂富国基金在牢固收益投资营业范围薄弱的气力,在袁宜治理下,富国睿利定期开放绝对收益风格突出,建立以来,历经市场牛熊,其中近 5 个无缺年度基金净值增加率皆为正收益,为持有人获得了较为妥当的收益。

富国基金袁宜:自上而下“少数派” 以宏观投研硬实力为“绝对 ...

数据来历:基金定期报告、Wind,停止2021年12月31日


根据银河证券数据,停止 10月21 日,『富国睿利定期开放』在「夹杂型-绝对收益目标基金」中近 2 年、近 1 年收益同类排名前 1/4,近三年和五年的收益别离高达 25.43%36.91%,远超业绩比力基准。袁宜暗示,『富国睿利定期开放』季末持仓集合于逆周期的「地产板块」和不受宏观经济周期影响的「军工」、「半导体装备」板块,并得当增加了一些超耐久期的「利率债」,以获得息票收益。

富国基金袁宜:自上而下“少数派” 以宏观投研硬实力为“绝对 ...

注:排名相关数据来自银河证券,停止2022年10月21日,同类排名指夹杂型-绝对收益目标基金。


孙子兵书云:『夫未战而庙算胜者,得算多也;未战而庙算不胜者,得算少也。』翻译成现代文就是,未战之前就能预感取胜的,是由于经营周密,条件充分;未开战而估量取胜把握小,是具有取胜的条件少。条件充分的取胜就大,预备不充分的就会失利。


买基金未尝不是如此,提早领会产物本身、领会基金司理就可以大猛进步投资成功的几率。雷达君以为,投资者一向要记着,选基金就要先领会产物本身,选基金就是选基金司理,挑选合适的产物,挑选优异的基金司理永久是投资的「蛮横」。


公然材料显现,『富国睿利定期开放』于11月2日增发「C类份额」,代码别离为『A类:002908/C类:016599』,11月2日至8日开放赎回,11月2日至29日开放申购。相较此前的A类份额,C类份额削减了前端用度,在产物净值变更不是出格大的条件下,持有刻日在1-2年的投资者可以以更低的本钱买入并持有该产物。


注:富国睿利定期开放(建立于2016年9月29日,袁宜同日起任基金司理,黄纪亮于2016年9月-2020年6月任基金司理),各个无缺会计年度(2017-2021)及2022年上半年基金份额净值增加率与其同期业绩比力基准(三年期群众币定期存款基准利率(税后)+1.50%)收益率别离为 6.29%(4.25%)、0.19%(4.25%)、11.81%(4.25%)、14.37%(4.25%)、6.89%(4.25%)、-0.21%(2.11%),数据来历:基金定期报告,停止2022年6月30日。基金历史业绩不代表基金未来暗示。本基金C类份额将于2022年11月2日生效。



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